【价值挖掘】 中炬高新(600872)：25年主动调整 26年弹性可期 事

【价值挖掘】 中炬高新(600872)：25年主动调整 26年弹性可期

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【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
25 年实现营收/归母净利润42.0/5.4 亿元，同比-23.9%/-39.9%，其中美味鲜收入41.3 亿元（同比-18.6%，下同）；25Q4 实现营收/归母净利润10.4/1.6 亿元，同比-33.7%/-50.4%，其中美味鲜收入10.2 亿元（-19.3%）； 26Q1 实现营收/归母净利润13.2/2.6 亿元，同比+19.9%/+45.1%，其中美味鲜收入/归母净利润12.4/2.4 亿元，同比+14.6%/+34.3%。
投资要点
收入： 25 年公司主动调整、渠道库存现已降至健康水平，26Q1 基本面向好公司25 年围绕“强基、多样、高效”管理主题开展组织能力、体系、流程及系统建设。25 年公司业绩与25 年三季度报趋势一致，业务和市场自下半年起明显好转：25 年末渠道库存2.5 倍以下（行业健康线以下）；25 年下半年终端动销环比改善10%以上，主要单品在主要区域价格基本恢复，经销商提货节奏符合预期。
分产品：25 年公司聚焦去库存导致收入承压，26Q1 主要品类均恢复同比正增。酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品 25 年收入25.0/5.4/2.9/6.0 亿元，同比-16.3%/-20.3%/-49.0%/-4.7%，销量-15.8%/-21.4%/-46.8%/-10.3%，吨价-0.5%/+1.4%/-4.1%/+6.3%；25Q4 收入6.0/1.4/0.9/1.4 亿元，同比-12.1%/-12.7%/-58.8%/-3.8%；26Q1 收入7.3/1.6/1.1/1.8 亿元，同比+13.1%/+25.8%/+113.0%/-10.5%。后续公司基础调味品的增长抓手包括：（1）渠道推动：借助经销商健康体检表工具跟进终端数据，确保各渠道环节利润持续稳定高于主要竞争对手；（2）终端普查：公司投入资金协助经销商开展终端普查，填补因粗放管理造成的终端空白；（3）产品策略优化：摒弃过往跟随性策略，强化研发能力，推出既能满足消费者差异化需求、又能为渠道提供新利润支撑点的新产品。
分渠道：分销/直营渠道 25 年收入37.0/2.3 亿元，同比-21.0%/+30.5%；25Q4收入9.2/0.6 亿元，同比-20.8%/+1.5%；26Q1 收入11.3/0.5 亿元，同比+16.3%/-6.6%。
分地区：东部/南部/中西部/北部地区25 年收入8.8/17.0/8.6/5.6 亿元，同比-26.0%/-16.5%/-14.6%/-11.3%；25Q4 收入2.3/4.7/2.2/1.3 亿元，同比-18.8%/-13.7%/-14.4%/-5.7%；26Q1 收入2.7/4.4/2.9/1.8 亿元，同比+38.2%/+5.1%/+27.5%/-2.2%，26Q1 华东市场因渠道布局合理、经销商隶属关系清晰，增长较快，华南市场受价格修复因素影响，增长速度较华东市场缓慢。
盈利能力： 26Q1 调味品板块毛利率达历史最高水平，费投合理，合力推动净利率同比大幅提升

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
25 年 毛利率/净利率39.2%（-0.6pct）/12.8%（-4.6pct），销售/管理费用率12.8%（+3.6pcts）/8.0%（+1.1pcts）；其中美味鲜毛利率39.7%（+1.3pct），净利率13.2%；25 年调味品板块毛利率受益于原料成本红利、产品结构梳理，同比提升2.8pct。25 年销售费用率上升，主因于24 年底高库存问题叠加促销费用未按品类精准投放，引发价格波动，公司为维护渠道稳定需投入额外资源。
25Q4 毛利率/净利率39.1%（-6.8pct）/15.1%（-5.3pct），销售/管理费用率9.6%（+0.7pct）/6.8%（+0.1pct）；
26Q1 毛利率/净利率42.4%（+3.7pct）/20.0%（+3.5pct），调味品板块毛利率达42%，为历史最高水平，，销售/管理费用率8.6%（持平）/8.0%（-0.1pct），26 年销售费用率管控将采取总部统筹部分主产品价格稳定机制，动销费用按产品、分区域精准配置，26Q1 已呈现合理有效的费效比组合。
外延并购：味滋美助力公司进军复调赛道，补强公司B 端定制化服务能力　　公司于2026 年3 月1 日完成对味滋美的并表。味滋美以川式复合调味料为主营方向，专注于B 端餐饮定制化服务。其川式复合调味料与厨邦的基础调味料形成互补，而其B 端定制化服务、柔性生产及供应链能力，可有效缩短厨邦切入复合调味料赛道的周期，目前双方正在推进业务协同对接。
重视投资者回报：股东增持+公司回购+分红比率再提升2025 年下半年，火炬集团合计增持公司股本2.9%，增持金额近4 亿元，截至25 年底，火炬集团及其一致行动人持股比例达23.7%；2025 年底公司宣布3-6亿股份回购计划，截至26 年3 月底，已累计回购股份823.6 万股，支付金额1.5亿元（不含交易费用）；2025 年分红比率达64.2%，同比增加27.6pct。
盈利预测与估值
公司的改革举措兼顾短期与中长期发展考量，26Q1 基本面向上修复，低基数下期待26 年基本面趋势向好+管理加强+并购多元弹性释放。预计公司2026-2028 年公司营业收入为49.5/54.4/58.3 亿元，同比+17.8%/+10.0%/+7.1%；归母净利润为7.1/7.9/8.7 亿元，同比+31.9%/+11.5%/+9.5%。
风险提示
食品安全风险；行业竞争风险加剧等

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"