【市场热点】 石头科技(688169)：看好业务调整完毕后的业绩弹性释

【市场热点】 石头科技(688169)：看好业务调整完毕后的业绩弹性释放

公司公布2025 年报及2026 年一季报：2025 年实现营收186.95 亿元（yoy+56.51%），归母净利13.63 亿元（yoy-31.03%）。其中25Q4 实现营收66.28 亿元（yoy+34.23%），归母净利3.26 亿元（yoy-35.45%）。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
26Q1 实现营收42.27 亿元（ yoy+23.31%） ， 归母净利3.23 亿元（yoy+20.83%）。公司年报业绩符合此前业绩快报。26Q1 公司主业的盈利能力触底修复，但汇兑损失拖累归母净利。随着国内价格补贴压力的褪去、洗地机加快出海，我们看好未来经营边际改善的趋势及利润弹性，维持买入。
营收稳增有韧性，积极孵化新成长曲线
25Q4、26Q1 公司营收同比分别为+34.23%、+23.31%，保持较强的增长韧性。分品类看，2025 年扫地机及配件营收151.73 亿元，同比+39.86%；洗地机等其他产品营收35.07 亿元，同比+227.75%。洗地机对公司整体营收的贡献率显著提升。分区域看，2025 年境内营收82.39 亿元，同比+48.96%；境外营收104.42 亿元，同比+63.46%，全球化战略加速落地。展望后续，依托渠道协同优势，洗地机出海将成为公司营收增长的新看点。此外，25Q4 公司的割草机器人已正式出货、交付，为品类持续拓展与全球业务注入新动能。
价格补贴力度如期缩小，经营利润率触底修复

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2025 年公司综合毛利率为42.35%，同比-7.79pct，主要系国内价格补贴、美国关税、售后费用等成本增加所致；销售费用率为26.18%，同比+1.34pct，主要系加大市场营销推广所致；毛销差为16.17%，同比-9.13pct，受行业竞争加剧的影响，公司主业的经营利润率下降。但从季度数据看，25Q4、26Q1 公司的毛销差分别为13.98%、19.00%（25Q1-Q3 分别为17.72%、16.75%、17.76%），呈现触底修复的态势。奥维云网数据显示，26Q1 石头扫地机线上零售均价4360 元，环比+11%，同比+8%。我们认为，这反映出国内以旧换新补贴退出后，25Q4 以来公司如期、稳步缩小价格补贴力度，毛利率压力开始缓解。
汇兑损失拖累短期利润表现
2025 年及26Q1 公司的财务费用率分别为-0.82%、+1.77%，同比分别为+0.53pct、+3.92pct，主要系2025 年下半年以来汇率波动带来的汇兑损失增加所致。受此影响，2025 年及26Q1 公司净利率分别为7.29%、7.65%，同比-9.26pct、-0.15pct。
盈利预测与估值
鉴于26Q1 汇率波动较大，我们调整26-27 年归母净利润为21.86 亿元、27.18 亿元（较前值分别-8.37%、-2.95%），并预计2028 年归母净利润为32.83 亿元，对应EPS 为8.44、10.49、12.67 元。Wind 可比公司26 年一致预期PE 为20 倍，随着国内价格补贴压力的褪去，公司经营有望迎来边际改善，利润增长有弹性，给予公司26 年25 倍目标PE，对应目标价为211元（前值230.25 元，对应26 年25 倍PE），维持“买入”。
风险提示：经济下行风险；市场竞争加剧风险；新品不及预期风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"