【价值挖掘】 万华化学(600309)2025年年度报告及2026年一季度报告

【价值挖掘】 万华化学(600309)2025年年度报告及2026年一季度报告点评...

事件:

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2026 年4 月21 日，万华化学发布2025 年年报及2026 年一季报：2025年公司实现营业收入2032.35 亿元，同比增长11.62%；实现归母净利润125.27 亿元，同比减少3.88%；经营活动现金流净额为331.05 亿元，同比增加10.15%；毛利率13.61%，同比下降2.55 个pct；净利率6.91%，同比下降1.22 个pct。2025 年Q4 单季度，公司实现营业收入590.09亿元，同比+71.21%；实现归母净利润为33.70 亿元，同比+73.73%；扣非后归母净利润30.43 亿元，同比+25.18%；毛利率14.03%，同比下降5.48 个pct；净利率6.70%，同比下降0.53 个pct。
2026 年Q1 单季度，公司实现营业收入540.52 亿元，同比+25.50%；实现归母净利润为37.18 亿元，同比+20.62%；毛利率为14.73%，同比下降0.98 个pct；净利率为8.07%，同比提升0.23 个pct。
投资要点:
2025 年以量补价、持续降本增效，彰显经营韧性
2025 年，公司以“变革年”为管理主题，在经营上继续坚持走高质量发展道路。分板块来看：聚氨酯系列：实现营业收入750.58 亿元，同比微降1.04%，销量为631 万吨，同比增长11.84%，以量补价效果显著；受益于成本下降，毛利率为26.88%，同比增加0.73 个pct。石化系列：实现营业收入842.04 亿元，同比增长16.11%，销量为633 万吨，同比增长15.82%，石化行业供大于求凸显，毛利率为0.58%，同比下降2.94 个pct。精细化学品及新材料系列：实现营业收入331.89 亿元，同比增长17.39%，销量为256 万吨，同比增长25.78%；毛利率为10.53%，同比下降2.25 个pct。
此外，2025 年公司计提资产减值损失5.1 亿元（2024 年同期计提7.4 亿元），2025 年计提非流动资产处置损失3.9 亿元（2024 年同期计提8.9亿元）。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
子公司经营方面，2025 年匈牙利BC 公司亏损8.25 亿元，同比减亏1.13亿元。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2026Q1 业绩同比+21%，看好聚氨酯和石化盈利持续修复
2026Q1，公司经营同比改善，分板块看，聚氨酯板块实现营业收入193亿元，同比+5%；销量为165 万吨，同比+14%；平均价格1.17 万元/吨，同比-8%。据Wind，2026Q1，聚合MDI 平均价格为14946 元/吨，同比-2972 元/吨，价差为9653 元/吨，同比-2547 元/吨；纯MDI 价格为19028元/吨，同比+289 元/吨，价差为13736 元/吨，同比+714 元/吨；TDI 平均价格为15507 元/吨，同比+2274 元/吨，价差为11826 元/吨，同比+2495元/吨。石化板块实现营收205 亿元，同比+26%；销量166 万吨，同比+25%；平均价格1.23 万元/吨；精细化学品及新材料板块实现营收103亿元，同比+40%；销量73 万吨，同比+35%；平均价格1.41 万元/吨，同比+3%。
聚氨酯板块：全球聚氨酯供给端扰动频发，受中东冲突影响，沙特Sadara公司40 万吨/年MDI 及20 万吨TDI 装置暂停生产，中国聚氨酯供应链彰显优势，我们看好聚氨酯出口增长明显及价差扩大带来的量价齐升。
据Wind，2026Q2（截至2026 年4 月22 日）聚合MDI 价格/价差环比分别增加4748/3439 元/吨，纯MDI 价格/价差环比分别增加5663/4354元/吨，TDI 价格/价差分别增加4123/3157 元/吨。据百川盈孚，2026 年3 月，聚合MDI 出口量为9.0 万吨，同比+19%；TDI 出口量为5.8 万吨，同比+14%。石化板块：乙烯一期装置原料多元化改造完成，以美国低成本乙烷作为原料，盈利修复明显。
聚氨酯龙头地位稳固，多个一体化项目投产增厚长期优势
公司作为全球聚氨酯龙头，规模优势显著，截至2025 年末拥有MDI 产能380 万吨/年、TDI 产能147 万吨/年、聚醚业务总产能达到232 万吨/年。2025 年，公司多个重点项目建成投产，进一步强化一体化产业链优势。聚氨酯板块：2025 年1 月，蓬莱工业园新增73 万吨/年聚醚产能；2025 年8 月，福建工业园36 万吨/年TDI 二期装置建成投产，核心业务协同增效。石化板块：一期100 万吨/年乙烯装置原料多元化改造全面完成，实现全乙烷进料，产能提升至120 万吨/年，成本与低碳优势显著增强；此外，2025 年4 月，烟台产业园120 万吨/年乙烯二期及下游高端装置顺利实现全面开车并稳定运行。电池材料：产销量快速增长，磷酸铁锂与主流电芯客户实现全链接，在头部客户实现批量供货；技术创新取得突破，磷酸铁锂实现四代产品量产，五代产品获头部客户认可；钠电产品完成客户端验证；连续石墨化及硅碳负极产品实现销量突破，性能得到市场认可。
盈利预测和投资评级预计公司2026/2027/2028 年营业收入分别为2345、2518、2731 亿元，归母净利润分别为187、205、229 亿元，对应PE 15、13、12 倍，公司是聚氨酯龙头，规模优势显著，维持“买入”评级。
风险提示上游原材料大幅涨价风险；终端需求不及预期风险；项目投产不达预期风险；行业竞争格局进一步加剧风险；宏观经济波动风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"