【价值挖掘】 福龙马(603686)：环卫智能化与电动化双轮驱动 福龙

【价值挖掘】 福龙马(603686)：环卫智能化与电动化双轮驱动

福龙马发布年报，2025 年实现营收49.26 亿元（yoy-2.3%），归母净利1.55亿元（yoy+6.7%），扣非净利1.51 亿元（yoy+20.7%），归母净利低于华泰预测（1.8 亿元），主要是环卫服务收入不及预期。26Q1 公司实现营收13.15 亿元（yoy+13%），归母净利6,529 万元（yoy+2.8%），扣非净利6,150 万元（yoy-1.9%），归母净利符合华泰预测区间（0.63~0.70 亿元）。

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
公司秉持“装备+服务”双轮发展战略，在手环卫服务合同有望贡献稳定收入，新能源环卫装备已成为驱动业务增长的核心引擎。公司有望持续受益于环卫电动化和智能化趋势，维持“买入”评级。
环卫服务：在手订单充裕，未来收入可见度高
2025 年公司环境生态产业运营业务收入36.66 亿元（yoy-4.2%）、低于华泰预测（42 亿元），毛利率21.9%（yoy+0.15pp）。2025 年公司中标环卫服务项目43 个，首年年度金额为5.96 亿元（yoy-22%），合同总金额为18.75 亿元。截至2025 年末公司在履行的环卫服务项目年化合同金额40.44亿元，合同总金额330.12 亿元，待履行的合同总金额188.36 亿元。2026年公司积极拓展“城市大管家”“城乡大物管”等创新模式，提升服务附加值。环卫服务收入来源以政府财政预算为主，具有刚性支出属性，待执行合同充足，有望贡献稳定收入与现金流。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
智能装备：新能源收入占比过半，电动化引擎地位确立2025 年公司智能装备制造业务收入11.47 亿元（yoy+6.4%），毛利率26.2%（yoy+5.4pp），市场占有率为3.94%。其中，新能源环卫装备（含城服机器人）销量1,191 台，收入6.0 亿元（yoy+66%），毛利率24.4%（yoy+3.5pp），市场占有率7.35%，位居行业第三，已成为公司驱动业务增长的核心引擎；环卫创新产品和中高端作业车型市场占有率6.70%，行业第四。公司持续投入新能源底盘、智能驾驶等前沿领域，推出多款适配不同作业场景、具备更高续航能力和环保性能的电动环卫车辆。随着公共领域车辆全面电动化政策推进，公司有望持续受益于环卫新能源化进程。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
无人环卫：研发持续加码，全场景解决方案加速落地公司积极推进环卫装备智能化转型， 2025 年研发投入1.12 亿元（yoy+10.5%），研发人员达286 人。公司构建完整的智慧环卫智能机器人产品谱系及全栈式解决方案，清扫机器人已在全国20 多个省份约40 个城市成功落地。2026 年公司重点加强AI 技术在环卫场景的深度应用，优化自研算法团队，提升城服机器人智能化水平和作业效率，力争在各区域落地无人环卫示范项目。无人环卫装备研发中心建设项目作为定增募投重点，将集中攻克环境感知、路径规划、多机协同等关键技术，加快构建规模化无人环卫作业集群，巩固先发优势。
下调盈利预测与目标价
我们预计公司26-28 年归母净利润为1.74/2.04/2.33 亿元（较前值分别调整-18%/-16%/-，三年复合增速为15%），对应BPS 为8.58/8.94/9.36 元。
下调主要是考虑到环卫服务收入低于此前预期。可比公司26 年预期PB 均值为2.3 倍，考虑环卫项目进入稳定运营期后盈利增加，同时公司有望受益于环卫电动化和智能化趋势、成长空间广阔，给予公司2.5 倍26 年PB，下调目标价至21.45 元（前值22.46 元，对应2.7 倍25 年PB）。
风险提示：环卫服务新增订单不及预期，环卫装备销售需求不及预期，环卫电动化和智能化进展不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"