【行业洞察】 国金证券(600109)2025年度报告及2026年一季度报告深

【行业洞察】 国金证券(600109)2025年度报告及2026年一季度报告深度解析：...

事件概述

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
国金证券发布2025 年年报及2026 年一季报。2025 年，公司实现营业收入84.57 亿元，同比+26.90%；归母净利润22.77 亿元，同比+36.32%；扣非归母净利润21.85 亿元，同比+36.45%；基本每股收益0.618 元/股，同比+36.73%；加权平均ROE 为6.58%，同比+1.54 个百分点；期末归母净资产354.71 亿元，较上年末+5.16%。
2025 年度利润分配预案为每10 股派发0.80 元人民币，共计分配2.95 亿元（占公司归母净利润的12.94%）；叠加回购股份并注销金额5,947 万元，现金分红和回购并注销合计回报股东3.54 亿元（占公司归母净利润的15.55%）。此外，公司拟将此前回购的2,210 万股用途变更为注销，注销完成后公司回购专用证券账户中不再剩余回购股份。
2026 年第一季度，公司实现营业收入24.29 亿元，同比+28.83%；归母净利润6.92 亿元，同比+18.83%；扣非归母净利润6.68 亿元，同比+14.94%；基本每股收益0.188 元/股，同比+18.99%；加权平均ROE（非年化）为1.93%，同比+0.22 个百分点；期末归母净资产361.15 亿元，较上年末+1.82%。
分析判断:
手续费及佣金净收入贡献主要营收增量。
按会计科目来看，2025 年，公司手续费及佣金净收入同比+38.36%至48.03 亿元，贡献营业收入增量的74%（ 经纪业务/ 投资银行业务/ 资产管理业务手续费净收入分别同比+53.19%/+14.97%/+53.16% 至29.18/10.46/1.65 亿元，其中经纪业务贡献营业收入增量的56%）；利息净收入同比+11.97%至14.46 亿元，贡献营业收入增量的9%；投资收益+公允价值变动收益同比+13.98%至20.63 亿元，贡献营业收入增量的14%；其他收益同比+58.02%至1.44 亿元，贡献营业收入增量的3%。
2026Q1，公司手续费及佣金净收入同比+70.88%至15.14 亿元，贡献营业收入增量的115%（经纪业务/投资银行业务/资产管理业务手续费净收入分别同比+48.55%/+175.99%/+98.38%至9.03/3.44/0.58 亿元，其中经纪业务/投行业务贡献营业收入增量的54%/40%）；利息净收入同比+18.19%至4.09 亿元，贡献营业收入增量的12%；投资收益+公允价值变动收益同比-27.3%至4.66 亿元，同比承压；其他收益同比+228.96%至0.32 亿元，贡献营业收入增量的4%。
财富管理业务转型深化，为营收和利润的核心引擎。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
分业务来看，财富管理业务持续发挥核心引擎作用，2025 年全年实现营业收入41.32 亿元， 同比+33.56%，占公司营业收入/营业利润的49%/73%，贡献公司营业收入/营业利润增量的58%/73%，稳居第一大业务板块。2025 年末公司累计客户数较2024 年末增长22.84%，年轻客群比例进一步提升，客户资产总额上升38.22%，股基交易额大幅增长75.10%。公司持续深化“买方顾问”转型，升级AI 投顾服务能力，构建目标盈、全球配置等多元化资产配置方案，着力打造“平价、定制且有效提升投资能力”的顾问服务体系。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
自营投资和投资银行收入占比合计超三成。
2025 年，公司自营投资业务实现营业收入16.23 亿元，同比+26.96%，占公司营业收入/营业利润的19%/44%，贡献公司营业收入/营业利润增量的19%/43%。固定收益、权益及衍生品业务均取得稳健收益，成为公司业绩的“压舱石”。科创板做市股票数量50 只，市场排名第7 位；北交所做市股票数量62 只，市场排名　　第1 位。国金创新还通过战略配售持续支持高端装备制造、信息技术、医疗等重点行业发展。期货业务方面，国金期货客户权益、营业收入、净利润行业排名分别提升3 名、3 名和7 名。
2025 年，公司投资银行业务实现营业收入10.15 亿元，同比+11.78%，占公司营业收入的12%（营业利润同比减亏），贡献公司营业收入/营业利润增量的6%/1%。股权融资方面，公司IPO 和北交所上市主承销家数市场排名第10 位，再融资主承销家数市场排名第8 位，已发行上市项目深耕长三角区域，占比约85.71%，近三年民营企业项目占比约92.31%。债券融资方面，公司债主承销395 只，同比增长27.42%，主承销总金额1,074亿元，市场排名第11 位；可转债主承销金额同比增长54.01%，市场排名第6 位。公司积极融入乡村振兴战略大局，主承销乡村振兴债券家数市场排名第3 名，同时在绿色低碳、公共事业专项债券领域实现多项首单突破。
机构服务和资管业务收入均同比正增。
公司机构服务业务同步发力，2025 年实现收入5.80 亿元，同比+20.89%。研究业务方面，公司公募佣金市占率和行业排名连续五年提升，2025 年跃升至第16 位，较上年进步6 名；新成立的产业研究中心聚焦科技、医药、新能源新材料、先进制造、新消费五大方向，有效打通一二级市场。托管业务方面，公司成功托管行业首批科创债ETF 基金，公募托管总规模首次突破百亿元，同比+431.4%，在券商系托管机构排名上升5 位。
2025 年公司资产管理业务实现收入7.42 亿元，同比+35.43%。国金资管全年发行资产支持证券51 单，发行总额355 亿元，同比+86.7%，并在火电、消费等领域发行首单机构间REITs，市场机构间REITs 占有率超过10%。国金基金资产管理总规模927.43 亿元，旗下量化多因子基金斩获“五年期开放式股票型持续优胜金牛基金”奖项。
投资建议
公司财富管理业务转型成果显著，各业务条线多点开花。结合公司2025 年及2026 年一季报数据，我们上调2026 年并新增2027-2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年营业收入为92.67/101.73/111.32 亿元（此前预测为63.64/-/-亿元）；预计公司2026-2028 年归母净利润为25.13/27.60/30.21 亿元（此前预测为17.20/-/-亿元）；预计公司2026-2028 年EPS 为0.68/0.74/0.82 元（此前预测为0.46/-/-元）。公司2026 年4 月24 日股价8.65 元,对应PE 分别为12.75/11.61/10.61 倍，PB 分别为28.84/30.34/31.78 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行风险；资本市场大幅波动风险；IPO 及再融资政策收紧风险；市场成交量不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"