【投资机会】 润本股份(603193)：多渠道拓展加速 业绩延续稳增

【投资机会】 润本股份(603193)：多渠道拓展加速 业绩延续稳增

事件概述

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
润本股份发布2025 年报及2026 年一季报，2025 年公司实现营收15.45 亿元/+17.19%，归母净利润3.15 亿元/+4.78%，扣非归母净利润2.95 亿元/+2.15%。2025Q4 公司实现营收3.07 亿元/+9.48%，归母净利润0.48 亿元/+23.26%，扣非归母净利润0.44 亿元/+32.29%。2026Q1 公司实现营收2.67 亿元/+11.27%，归母净利润0.53亿元/+19.09%，扣非归母净利润0.48 亿元/+25.14%。2025 年公司经营活动现金流净额2.75 亿元/+7.0%。
分析判断:
收入端：积极拓展线下合作，非平台经销渠道表现亮眼驱蚊&婴童护理均增长平稳，非平台经销快速增长。2025 年公司实现营收15.45 亿元/+17.19%，分产品看：1）驱蚊系列收入5.32 亿元/+21.13%/占比34.45%；2）婴童护理系列收入8.14 亿元/+17.86%/占比52.66%，新品持续迭代推动婴童板块稳步增长；3）精油收入1.40 亿元/-11.28%/占比9.06%；4）其他产品收入0.58 亿元/+93.08%/占比3.76%；5）其他业务收入96 万元/+23.96%/占比0.06%。分销售模式看：1）线上直销收入8.79亿元/+13.56%/占比56.91%，公司线上多平台表现平稳，并积极拓展拼多多等新平台；2）线上平台经销收入1.65 亿元/-0.49%/占比10.65%；3）线上平台代销收入0.28 亿元/-10.42%/占比1.79%；4）非平台经销收入4.73 亿元/+36.13%/占比30.60%，公司2025 年新增与山姆渠道的合作，并积极拓展胖东来、永辉、大润发等线下渠道，非平台经销渠道快速增长。
Q1 驱蚊高增，驱蚊需求旺盛。2026Q1 公司实现营收2.67 亿元/+11.27%。分产品看：1）驱蚊系列收入0.67 亿元/+55.23%/占比25.24%，其中销量+46.70%，单价+5.78%，判断系蚊虫高发导致驱蚊产品旺季前置；2）婴童护理系列收入1.74 亿元/-3.06%/占比65.13%，其中销量-14.45%，单价+13.27%，市场竞争加剧导致销量有所下滑，新品单价较高且线上直销同比销量增加使得单价增加；3）精油系列收入0.13 亿元/+13.20%/占比4.69%，其中销量+23.52%，单价-8.28%，批发渠道同比销量增加导致单价下降；4）其他收入0.13 亿元/+116.84%/占比4.94%。
利润端：毛利率稳中有升，净利率相对稳健

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
盈利能力方面，2025 年公司毛利率58.31%，同比+0.14pct；归母净利率20.36%，同比-2.41pct；2025Q4 公司毛利率58.45%，同比+0.88pct；归母净利率15.77%，同比+1.77pct。2026Q1 公司毛利率59.10%，同比+1.42pct；归母净利率19.71%，同比+1.29pct。公司加快新品迭代推动毛利率稳中有升，归母净利率表现较为稳定。
期间费用率方面，2025 年公司期间费用率35.43%，同比+3.85pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为31.46% 、2.27% 、2.43% 、-0.73%， 同比分别+2.66pct 、-0.18pct 、-0.23pct 、+1.60pct；2025Q4 期间费用率43.56%，同比+1.52pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为37.63%、3.44%、4.05%、-1.56%，同比分别+3.18pct、-0.42pct、+0.33pct、-1.56pct；2026Q1 期间费用率37.88%，同比+0.19pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为32.14%、3.52%、3.14%、-0.93%，同比分别+0.69pct、-0.16pct、-0.07pct、-0.27pct。公司整体费用率有所提升，主要系加大营销推广致销售费用率增加。
积极开拓渠道&新品稳步迭代，高质量发展可期公司继续贯彻“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，持续稳固高质量发展格局。1）品牌：公司不断强化优质的国货品牌形象，积累庞大、忠诚且持续增长的客户群体。2）渠道：线上在天猫、京东、抖音、拼多多等主流电商平台继续保持领先市场份额；线下新增与山姆渠道的合作，并通过非平台经销商开发胖东来、永辉、大润发等KA 渠道和WOW COLOUR 等特通渠道。3）产品：结合市场需求持续开发和迭代新品，2025 年升级或新推60 余款单品，包括儿童水感防晒?喱等防晒系列新品、童锁款定时加热器（用于电热蚊香液）、青少年系列产品等。公司将在三大主营产品系列的基础上，进一步拓展产品品类和丰富产品矩阵，满足消费者多样化需求。
投资建议
公司深耕婴童护理及驱蚊市场，优质国货品牌形象稳固，伴随产品推新和稳步迭代，线上线下渠道不断拓展，市场份额有望进一步提升。考虑到市场竞争加剧，我们调整2026-2027 年预测，新增2028 年预测，预计2026-2028 年营收分别为18.71/22.34/26.11 亿元（2026-2027 前值18.92/22.73 亿元），2026-2028 年归母净利润分别为3.75/4.46/5.21 亿元（2026-2027 前值3.75/4.60 亿元），对应EPS 分别为0.93/1.10/1.29 元（2026-2027 前值0.93/1.14 元），对应2026 年4 月23 日收盘价26.04 元，PE 分别为28/24/20X，维持“买入”评级。
风险提示
1） 行业竞争加剧；2）新品建设不及预期；3）渠道拓展不及预期。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

即日起，加入吴老师股票合作的客户，即可享受首月免费投资咨询服务！我们的专业团队将为您提供一对一的投资指导，帮您制定专属的投资策略。

更有价值10000元的投资课程免费送！课程涵盖基本面分析、技术分析、风险控制、心态管理等核心投资技能，让您从股市小白快速成长为投资高手。

名额有限，每月仅限100位投资者加入。先到先得，错过不再有！

不要让机会从指尖溜走，不要让自己再错过下一个牛市。现在就联系我们：

官方网站：gphztz.cn 或 gphztz.com
电话：18556803540

吴老师投资团队，恭候您的来电！

投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

现在就加入我们，让我们一起创造财富传奇！

投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"