【价值挖掘】 上海港湾(605598)2025年年度报告及2026年一季度报告

【价值挖掘】 上海港湾(605598)2025年年度报告及2026年一季度报告点评...

核心观点

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年公司实现营业收入15.7 亿元，同比增长21.0%，实现归母净利润6,561 万元，同比下降29.1%。增收不增利主要原因在于毛利率下降及成本上升，2025 年毛利率为23.3%，较上年下降约6.3 个百分点。2026 年一季度公司实现营收3.6 亿元，同比下降4.5%，归母净利润399 万元，同比下降88.8%，主因信用减值转回减少、汇兑收益减少及费用增加。公司全年新签订单17.1 亿元，期末在手订单12.3 亿元，订单储备充裕。公司卫星能源系统业务产业化进程加速，伏曦?空全年新签订单7,229 万元，累计保障23 颗卫星成功发射；钙钛矿太阳能电池通过TV 认证并在轨验证顺利，新业务增长动能逐步显现。
事件
公司发布2025 年年报及2026 年一季报，2025 年公司实现营收15.7 亿元，同比增长21.0%，实现归母净利润6,561 万元，同比下降29.1%；2026 年一季度公司实现营收3.6 亿元，同比下降4.5%，实现归母净利润399 万元，同比下降88.8%。
简评
毛利率下行致全年业绩承压。 2025 年公司实现营业收入15.7 亿元，同比增长21.0%，实现归母净利润6,561 万元，同比下降29.1%，扣非净利润6,547 万元，同比下降23.1%。公司增收不增利主要原因包括：1）综合毛利率下降，2025 年毛利率为23.3%，较上年下降约6.3 个百分点，主要受桩基项目毛利率下降拖累；2）管理费用同比增长16.0%至2.26 亿元，销售费用同比增长22.7%，主要系业务规模扩大所致。2026 年一季度公司实现营收3.6 亿元，同比下降4.5%，归母净利润399 万元，同比下降88.8%，主要受毛利率下降、汇兑收益减少、信用减值损失转回大幅减少和管理费用增加所致。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"
新签订单保持高位，在手订单充裕保障未来业绩。受益于公司持续深耕东南亚、中东等海外市场，2025 年全年新签订单65 个，合计金额17.1 亿元。报告期末在手订单总金额12.3 亿元，订单储备较为充裕，为未来业绩提供有力支撑。从在建项目区域分布看，境外占比78.2%。一季度新签订单5.2 亿元，其中境外新签订单占比83.0%，订单获取保持积极态势。

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
卫星能源系统产业化加速，钙钛矿在轨验证顺利。 公司控股子公司伏曦?空专注于空间能源系统，产业化进程稳步推进，核心产品已累计保障23 颗（较上年+8）卫星成功发射，配套64 套（较上年+24）产品在轨稳定运行，全年新签订单金额达7,229 万元。市场拓展方面，国内已成功交付星网卫星太阳翼产品，千帆卫星电源系统研制工作有序推进，客户覆盖多家国内主流卫星总体单位；海外已获取东南亚客户首批3 颗卫星能源系统相关订单。公司控股子公司晶皓新能源专注于钙钛矿太阳能电池组件，超薄柔性组件反扫效率达21.08%，已通过德国TV莱茵IEC63163 二类认证，为切入欧美消费级能源市场奠定基础，已取得新加坡、马来西亚等海外市场订单。钙钛矿太阳能电池产品已通过伏曦?空渠道搭载天雁24 星、钧天一号03 星等多颗卫星完成在轨验证，在极端温度循环、强辐射等太空环境下性能保持稳定。卫星能源与钙钛矿两大新兴业务板块协同发展格局初步形成，未来有望成为公司业绩重要增长极。
下调盈利预测，维持买入评级。公司在手订单充裕，空间能源系统与钙钛矿业务有望受益商业航天市场规模扩张。我们预测公司2026-2028 年EPS 分别为0.31/0.36/0.42 元（原预测2026-2027 年EPS 为0.99/1.20 元），对应PE 为166/142/120 倍，维持买入评级不变。
风险分析
1、地缘政治风险。公司主要业务收入来自海外，项目遍布东南亚、南亚、中东、南美等众多地区，当前海外地缘政治风险仍在，中东等热点地区国别冲突风险上升，同时大选结果未定，对海外局势影响仍存变数。
2、海外基建投资不及预期。“一带一路”沿线地区基建投资需求上升，但项目落地情况或受到海外经济增长不及预期和资金层面影响，导致基建投资进度不及预期。
3、汇率波动风险。公司主要收入来自海外地区，境外子公司和项目均以当地法定货币为记账本位币并持有一定的外币资产和负债。如果未来公司境外经营所在地法定货币的汇率产生重大变化，将对汇兑损益产生影响，从而影响公司经营业绩。
4、新业务成长不及预期风险。公司提前布局钙钛矿产业，申请多项空间太阳能电池相关专利并设立控股子公司，作为新业务新技术存在业务成长不达预期的风险。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

吴老师投资团队，您值得拥有的财富管家！

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"