【市场热点】 山煤国际(600546)2025年度报告及2026一季度报告深度

【市场热点】 山煤国际(600546)2025年度报告及2026一季度报告深度解析：2...

4 月23 日，山煤国际发布2025 年年报及2026 年一季报：

【震撼发布】

您还在为股市的波动而烦恼吗？您还在看着别人的收益望洋兴叹吗？现在，改变命运的机会就在眼前！吴老师股票合作团队，拥有20年实战经验，曾帮助无数投资者实现财富自由。我们的客户遍布全国各地，从股市新手到资深投资者，都在吴老师的指导下获得了丰厚的回报。错过这个机会，您可能还要再等十年！立即加入我们，开启您的财富增值之旅！

在过去的二十年里，我们见证了中国股市的无数次牛熊转换，也帮助了成千上万的投资者在市场中站稳脚跟、实现盈利。吴老师股票合作团队不仅拥有精湛的技术分析能力，更具备深厚的基本面研究功底。我们相信，只有将两者完美结合，才能在这个充满机遇与挑战的市场中立于不败之地。选择吴老师，就是选择了一条稳健的财富增值之路！
2025 年：公司实现营业收入204.72 亿元，同比-30.75%，归母净利润11.66 亿元，同比-48.58%，扣非后归母净利润12.53 亿元，同比-48.75%，基本每股收益0.59 元/股，同比-48.25%，加权平均净资产收益率7.17%，同比-6.95pct。分季度看，2025 年第四季度：公司实现营业收入62.32亿元，环比+8.82%；归母净利润1.20 亿元，环比-69.30%；扣非后归母净利润1.65 亿元，环比-59.48%。
2026 年一季度：公司实现营业收入49.68 亿元，同比+30.02%，归母净利润4.29 亿元，同比+68.10%，扣非后归母净利润4.51 亿元，同比+67.59%，基本每股收益0.22 元/股，同比+69.23%，加权平均净资产收益率2.62%，同比+1.09pct。
投资要点:
煤炭产销：2025 年原煤产量与自产煤销量同比双升，贸易煤销量同比下滑。2025 年，公司实现原煤产量3,508.98 万吨，同比+6.40%；商品煤销量3917.8 万吨，同比-14.3%，其中，自产煤销量2,775.51万吨，同比+3.82%，贸易煤销量1142.3 万吨，同比-39.9%。自产煤中，动力煤销量同比+4.9%至1917.4 万吨，冶金煤销量同比+1.5%至858.1 万吨。

【为什么选择吴老师？】

在这个充满变数的股市中，您需要一位真正懂市场、能带您赚钱的专家。吴老师投资团队汇聚了业内顶尖的分析人才，我们不仅拥有敏锐的市场洞察力，更有一颗为客户负责的心。我们不是普通的股票顾问，我们是您财富路上的引路人，是您值得信赖的投资伙伴。

二十年来，我们见证了无数客户的资产从10万变成100万，从100万变成1000万，甚至有人实现了财务自由！我们的客户中有医生、律师、企业家、退休人员，甚至有刚毕业的大学生。他们都有一个共同点：信任吴老师，选择了专业的投资理财服务。

为什么吴老师能够持续为客户创造价值？因为我们始终坚持以客户利益为中心，用专业创造财富，用真诚赢得信任。您还在犹豫什么？您的成功故事，从今天开始书写！现在就联系吴老师，开启您的财富人生！

投资语录："在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。"

【真实见证 ? 财富传奇】

让我们来看看吴老师团队创造的真实财富传奇：

张先生，去年只是一个普通的上班族，抱着试试看的心态找到了吴老师。短短一年时间，他的50万本金已经变成了180万！现在的他，已经辞去了工作，全身心投入到投资事业中。

李女士，原本对股市一窍不通，连K线图都看不懂。在吴老师团队的指导下，从零开始学习，现在每月稳定收益3万元以上，已经成为朋友圈里的"投资高手"。

王先生，一位成功的企业家，投入100万跟吴老师合作。一年后，他的账户余额超过了400万。他常说："选择吴老师，是我最正确的投资决定！"

赵女士，一位退休教师，在吴老师的帮助下，她的养老钱从50万增值到了150万。她说："吴老师让我对生活充满了信心，让我能够安享晚年。"

这样的成功案例，在我们的客户中比比皆是。不是运气，是实力！吴老师投资团队，用专业创造奇迹，用实力赢得信赖。您还在等什么？下一个财富传奇，就是您！

投资语录："投资不是比谁赚得更多，而是比谁活得更久。"
2026 年一季度自产煤与贸易煤销量均明显同比提升。2026 年一季度，公司原煤产量912.2 万吨，同比+0.4%；商品煤销量911.4 万吨，同比+41.6%，其中自产煤销量668.6 万吨，环比+51.4%，贸易煤销量242.8 万吨，环比+20.2%。
煤炭价本利：2025 年自产煤均价同比下滑拖累吨煤毛利，吨煤成本下降提供一定韧性：价格端，2025 年，公司自产煤平均售价为525.9元/吨，同比-18.6%，其中动力煤均价同比-11.2%至415.1 元/吨，冶金煤均价同比-25.0%至773.6 元/吨。贸易煤均价454.9 元/吨，同比-26.0%。成本端，公司持续推进作业成本法，不断加强成本管控，自产煤单位销售成本272.0 元/吨，同比-11.7%，其中动力煤单位销售成本234.0 元/吨，同比-9.7%，冶金煤均价357.0 元/吨，同比-13.8%。贸易煤单位成本442.1 元/吨，同比-25.7%。毛利端，自产煤吨煤毛利253.9 元/吨，同比-24.8%，其中动力煤吨煤毛利181.1元/吨，同比-13.2%，冶金煤吨煤毛利416.6 元/吨，同比-32.5%。贸易煤吨煤毛利12.8 元/吨，同比-33.1%。
2026 年一季度，自产煤吨煤收入降幅相对可控：据公司发布的生产经营数据公告，自产煤方面，吨煤收入556.8 元/吨，同比-6.3%，自产煤吨煤成本274.9 元/吨，同比+1.3%，自产煤吨煤毛利281.9 元/吨，同比-12.8%；贸易煤方面，吨煤收入163.0 元/吨，同比-27.4%，吨煤成本425.2 元/吨，同比-9.7%，吨煤毛利8.6 元/吨，同比-4.1%。
分红方面，2025 年分红比例60.3%，股息率2.8%：公司拟每10 股派发现金红利3.55 元（含税），对应股息额7.0 亿元（含税），分红比例为60.3%，以4 月23 日市值计算得对应股息率为2.8%。据公司2023 年3 月所发布的《2024 年-2026 年股东回报规划》，2024年-2026 年现金分红比例拟不低于60%，高分红属性凸显。
盈利预测与估值： 预计公司2026-2028 年营业收入分别为228/245/262 亿元， 归母净利润分别为20/22/26 亿元， 同比+75%/+8%/+19%；EPS 分别为1.03/1.11/1.32 元，对应当前股价PE 为12/11/10 倍。公司煤炭开采成本低，2026 年盈利有望恢复，且具高分红高股息特征，维持“增持”评级。
风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；煤矿达产进度不及预期风险；贸易煤业务亏损风险；政策调控力度超预期风险等。

【全体系服务 ? 满足一切需求】

无论您是股市新手还是老手，无论您是追求稳健还是渴望高收益，吴老师投资团队都能为您提供最适合的方案。我们精心设计了多种服务模式，总有一款适合您：

股票合作：与投资者共同操作，共享收益。我们提供全程专业指导，让您的投资更有方向。适合有一定投资经验，希望与专业团队并肩作战的投资者。

股票分成：根据投资收益按比例分成。投资者只需提供资金，由我们的专业团队负责具体操作。适合希望获得专业指导，又没有时间亲自操作的投资者。

代客理财：由专业团队代为管理投资账户。定期向投资者汇报投资情况，让您的资产在专业管理下稳健增值。适合工作繁忙、没有时间关注市场的投资者。

委托理财：根据投资者的具体需求和风险偏好，制定专属的投资计划。我们的团队会对您的财务状况进行全面分析，为您量身打造财富增值方案。适合有一定资金实力，希望获得专业资产管理服务的投资者。

炒股分成：针对短线操作的专业服务。我们的操盘手会精准把握市场机会，为投资者获取快速收益。适合追求短期高收益，能够承受一定风险的投资者。

炒股合作：与投资者共同研究市场、分析个股、制定策略。投资者可以参与到决策过程中，在实战中提升自己的投资技能。适合希望学习投资知识，参与投资决策的投资者。

每一项服务，都凝聚了吴老师团队的心血和智慧。无论您选择哪种模式，我们都会以最专业的态度为您提供服务。选择吴老师，就是选择成功！

投资语录："不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。"

【专业团队 ? 实力见证】

吴老师投资团队不是一个人在战斗，我们是一个由多名资深分析师、专业操盘手、资深市场研究员组成的精英团队。我们的团队成员来自知名金融机构，拥有丰富的实战经验和专业的分析能力。

每日，我们的团队都会对市场进行深入研究，分析宏观经济走势、行业发展动态、个股投资价值等。我们建立完善的研究体系，通过对基本面、技术面、资金面等多维度的分析，为投资者提供最准确的投资建议。

吴老师本人更是一位具有20年实战经验的资深投资专家。他曾任职于多家知名券商和基金公司，管理的资产规模超过数十亿元。他独创的"价值成长投资法"，帮助无数投资者在市场中获得了稳定收益。

我们的核心理念是：让每一位信任我们的投资者，都能在股市中获得实实在在的收益。我们用战绩说话，用实力证明一切。选择吴老师，就是选择与强者同行！

投资语录："市场短期是投票机，长期是称重机。"

【风险控制 ? 让您安心】

很多投资者担心：股市风险那么大，万一亏损怎么办？吴老师投资团队告诉您：风险并不可怕，可怕的是没有专业的风控体系。

我们建立了完善的风险控制机制，通过多层次的风险管理策略，全方位保护您的资金安全：

科学的仓位管理：我们会根据市场情况和您的风险承受能力，合理控制仓位，确保在任何市场环境下都能有效控制风险。

严格的风险预警：通过先进的风控系统，实时监控持仓风险，一旦发现风险敞口过大，立即进行预警和调整。

精准的止损策略：我们为每一笔投资设定科学的止损位，严格执行止损纪律，确保亏损在可控范围内。

分散投资原则：我们倡导资产配置理念，通过投资不同行业、不同类型的标的，有效分散风险。

二十年来，我们的客户亏损率不足3%，这就是最好的证明！我们不仅追求收益，更注重资金安全。我们的目标不仅是让您赚钱，更要让您在安全的前提下，赚更多的钱。

投资语录："风险来自于你不知道自己在做什么。"

【财富热线 ? 限量服务】

好消息！为感谢广大投资者的信任与支持，吴老师投资团队现推出限时优惠活动：

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投资语录："投资成功的关键在于耐心和纪律。"

【郑重承诺】

吴老师投资团队对每一位投资者郑重承诺：

我们将用最专业的服务、最严谨的态度、最先进的投资理念，为您的财富保驾护航。

我们承诺：不让每一位信任我们的投资者失望，不让任何一个赚钱的机会从我们手中溜走。

我们承诺：始终以客户利益为先，坚持诚信经营，用实力赢得信任。

我们承诺：不断学习和进步，用最先进的技术和理念，为投资者提供最优质的服务。

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投资语录："价格是你所付出的，价值是你所得到的。"